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天风证券: 给予喜爱柯迪买入评级

2022-03-20天风证券股份有限公司于特,陆嘉敏对喜爱柯迪进走钻研并发布了钻研知照照顾《全年营收外现亮眼,利润受短期因素扰动承压》,本知照照顾对喜爱柯迪给出买入评级,面前股价为13.31元。

喜爱柯迪(600933)

事件:公司发布2021年年报:实现业务效好32.1亿元,同比加长23.7%;归母净利润3.1亿元,同比低落27.2%;扣非净利润2.3亿元,同比低落34.9%。

点评:

21年公司营收加速好于走业,利润因原质料上涨等因素扰动同比下滑。(1)全年公司实现营收32.1亿元,同比加长23.75%。据Canalys数据,受新冠疫情和芯片缺乏的影响,2021年全球汽车市场总出卖量仅加长4%。公司营收加速好于走业,重要得好于公司清楚“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位,汽车用通用中幼件市场占领率稳步升迁,以及新能源汽车产品敏捷加长。(2)全年公司实现利润总额3.49亿元,同比低落28.86%;实现归母净利润3.1亿元,同比低落27.24%;出卖毛利率26.32%,同比低落4.02pct,;销量净利率10.07%,同比低落6.28pct。红利能力承压重要系因2021年汽车走业芯片供答缺乏、原质料价格一直大幅上涨、国际海运费一直大幅上涨、人民币一直升值等众栽外部因素的影响。

21Q4效好端加速回暖,利润率短期承压。Q4公司实现营收8.5亿元,同比加补0.8%,环比加补9.5%;Q4公司实现归母净利润0.31亿,同比低落82.07%,环比低落61.73%;出卖毛利率23.28%,同比低落2.59pct,环比低落1.52pct。

战略转型升级,把握汽车走业智能电动变革机会。(1)公司在新能源汽车界限拥有宁德时代、蔚来、零跑、理想等优质客户。2021年全年,公司获得的新能源汽车项如今、炎管理编制项如今、智能驾驶视觉编制项如今寿命期内预计新加出卖效好占比约为70%。(2)公司立足在中幼件产品竞争上风基础上,一直升迁新能源汽车三电编制中心零部件及布局件等新能源汽车产品比重。制服公司规划,至2025年新能源汽车产品占比超过30%,2030年达到70%。(3)公司新工厂今年计划导入3500T、6100T/8400T等大型压铸机,布局一体化压铸赛道,顺答走业发展趋势。

全球分泌加速,中悠久业绩有看拐点向上。在全球疫情和芯片供答缺乏背景下,车企经营压力骤加,降本或成为未来几年的主基调,公司有看仰仗特出的性价比加速全球分泌。公司产品的性价比重要源于:(1)进步的管理能力&成果:公司深度运用ERP和MES等管理编制,同时生产&供答众栽产品。(2)进步的产品质量&品质,深度绑定全球巨头:公司的业务平衡掩藏美洲、欧洲以及亚洲的汽车工业发达地区,重要客户为法雷奥、博世、麦格纳等全球知名的大型跨国汽车零部件供答商,有看熨平震荡周期。公司ROE已由16年的26%降至21年的7%;随着海外疫情逐步缓解、原质料价格企稳、走业惊醒叠加产能开释及新订单落地,中悠久看公司ROE有看实现拐点向上。

投资提出:在汽车走业智能电动变革的大趋势下,公司有看仰仗超强客户粘性和精准产品切入,实现深度布局和战略转型;在全球车企降本必要加补的大背景下,公司的全球分泌和替代有看加速。考虑原质料价格处于高位对公司毛利率产生负面影响,吾们下调公司22-23年归母净利润从此前的6.3、7.3亿元下调到3.8、5.2亿元,对答PE分袂为30、22倍,维持“买入”评级。

风险挑示:汽车必要不敷预期、原质料价格等一直上涨、公司新业务拓展不敷预期。

证券之星数据中心遵命近三年发布的研报数据计算,兴业证券戴畅钻研员团队对该股钻研较为深入,近三年展望确实度均值高达97.89%,其展望2021年度归属净利润为红利3.81亿,制服现价换算的展望PE为30.25。

最新红利展望明细如下:

该股近来90天内共有12家机构给出评级,买入评级11家,加持评级1家;去时90天内机构宗旨均价为23.54。证券之星估值分析工具显示,喜爱柯迪(600933)好公司评级为2.5星,好价格评级为3星,估值综相符评级为3星。(评级范围:1~5星,最高5星)

〖证券之星数据〗

本文不组成投资提出,股市有风险,投资需端庄。



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