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民生证券: 给予中贝通信买入评级

2022-04-17民生证券股份有限公司马天诣,于一铭对中贝通信进动研讨并发布了研讨知照《2021年年度知照点评:布局聪慧城市+光电子器件,第二成长弯线可期》,本知照对中贝通信给出买入评级,目股价为12.79元。

中贝通信(603220)

事件概述:2022年4月14日,公司发布2021年度知照,实现业务收好26.41亿元,同比加长27.82%;实现归母净利润1.82亿元,同比加长219.08%;实现扣非归母净利润1.75亿元,同比加长325.45%。

业绩基本符合预期,剩余能力清晰改善

受疫情和芯片供答缺乏影响,运营商700M网络建设有所迟误,公司克服难得实现业务收好26.41亿元,同比加长27.82%,年报流露累计中标额与签约量超65亿元,中短期业绩确定性强。得好于国内疫情削弱和营收组织优化,公司主业务务毛利率同比升迁4.90pct至19.81%,恢复至19年程度;同时公司深化费用管控,加大研发投入,出卖/管理/研发费用率别离为2.37%/4.16%/4.13%,同比-0.53pct/-0.70pct/+0.97pct,集体期间费用率合计低沉0.26pct。公司21年实现归母净利润1.82亿元,同比加长219.08%,一方面原由传统业务剩余能力改善,另一方面新并外的通盛交通、荆门锐泽剩余程度更高,21年公司净利率升迁4.12pct至6.88%。

传统业务稳中有加,聪慧城市+光电子器件有看成为第二成长弯线

5G新基建:21年实现营收21.88亿元,同比加长19.23%,毛利率同比升迁4.32pct至18.87%。动作主业务务,公司在国内市场中标情况卓越,21年关中国移动集采项目中,中标总金额超47亿元;始次入围广东电信,实现广东三大运营商全掩饰遮挡掩瞒。海外市场取得历史性突破,始次在菲律宾以总包身份中标维护工程项目。

聪慧城市与5G动业答用:21年实现营收3.82亿元,同比加长70.38%,毛利率同比升迁4.51pct至22.25%。智能交通范畴,公司于21年5月收购武汉通盛交通,后者在资质、动业资源、项目交付和体系解决方案上具备上风,21年实现营收1.05亿元,实现净利润2,246万元;成立海南中贝与天津溜呗,已实现云南、广东、福建、湖南等地共享电单车的批量投放和运营。聪慧能源范畴,公司与三峡电能互助建设的公共区域电动车充电桩项目已在海口开工。音信网络集成业务范畴,与湖北电信、兴海物联科技等企业签订战略互助拟订,拟在产业数字化、聪慧构筑方面开展战略互助,面前目今在湖北、云南已有众个项目落地。

光电子产品:21年实现营收0.52亿元,毛利率同比升迁8.97pct至41.76%。公司于21年6月收购荆门锐择,后者围绕光器件、光纤传感器、光纤激光器三大范畴研发,在21上半年5G前传必要减缓背景下,荆门锐择积极开拓海外波分市场,21年实现营收3,920万元,实现净利润320万元。遵守年报,面前目今荆门锐择已将无源器件技术延长到车载激光雷达范畴,产品已议决卑劣头部厂商认证,展望22年下半年实现批量交付。

投资提出:看好公司固本拓新,营收组织有看优化,展望公司22-24年归母净利润别离为2.11亿/2.49亿/3.19亿,目股价对答PE为21倍/17倍/14倍,公司近5年估值中枢为48倍。维持“推举”评级。

风险挑示:运营商市场竞争加剧致毛利率下滑;海外业务拓展不够预期;新业务拓展不够预期。

该股比来90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。证券之星估值分析工具出现,中贝通信(603220)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围:1~5星,最高5星)

〖证券之星数据〗

本文不组成投资提出,股市有风险,投资需谨慎。



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